特种纸:造纸行业高壁垒细分赛道

来源:火狐体育唯一官网入口 作者:火狐体育官方入口 2022-09-13 12:05:28

  特种纸源于1945年美国国立现金出纳机公司研制成功的无碳复写纸,1969年《工业及特种纸》一书中,把具有特殊性质、适合特别部门应用的纸种,归纳为特种纸,是造纸工业中的高科技产品,一般是经过特殊的抄造工艺、或添加特殊的原料、或特殊的工序(涂布或复合或加工),生产出满足特定用途的纸张。

  特种纸与与传统纸种相比区别在于:多品种以及小批量、价格高同时应用领域一般较为狭窄、产品开发竞争激烈以及生命周期短。在加工程序复杂度、技术难度、设备要求上,特种纸具备更高的行业准入门槛,具有更高的附加值。

  随着国家政策驱动行业绿色转型,带动产能集中行业格局优化加速,行业盈利能力有望进一步突破。#造纸#

  根据中国造纸协会数据,我国特种纸产量从2010年的180万吨,增长至2020年405万吨,年复合增长率达8.5%,显著高于纸及纸板产量1.9%。据Smithers Pira报告显示,预计2024年全球特种纸市场容量达2802吨。

  进口替代和消费升级以及禁塑令落地推行有望为我国特种纸工业持续贡献需求增量,未来特种纸市场需求增量空间较大。

  特种纸应用领域广泛,可细分为食品包装纸及医疗包装纸等特种包装用纸,装饰原纸及壁纸原纸等建筑用纸,无碳纸及热敏纸等商务交流用纸,格拉辛纸等标签用纸,热转印纸等印刷用纸,卷烟纸及卷烟配套用纸等烟草用纸。

  我国食品包装纸、装饰原纸、热敏纸及无碳纸产量合计特种纸产量的比例约为55.38%,为我国特种纸的主要品类。其中,食品包装纸产量约占特种纸整体产量26.20%,是我国特种纸最主要的应用方向。

  未来行业或将呈现结构化增长状态,部分较为成熟的纸种需求见顶的同时,与快递、物流包装及标签相关的纸种有望保持平稳较快增长。

  头部企业仙鹤股份 7% ,五洲特纸 5% ,齐峰新材 5% ,冠豪高新 3% ,恒丰纸业 2% ,CR5共占据22%。

  根据造纸协会数据,特种纸行业供给端约750万吨、需求端约1000万吨(含250万吨进口需求),对应行业格局较为分散,龙头仙鹤(21年末110万吨产能)仅占供给端15%份额、其余公司产能量级多为30-40万吨。

  根据行业扩产计划,龙头扩产速度分化,仙鹤、华旺、五洲扩张速度较快,而其余公司扩张速度较为保守,行业格局加速集中。

  虽然行业中参与者多以中小型企业为主,但经过近几年激烈的市场竞争和产业的快速升级,市场竞争格局也出现分化。

  当前业内多数特种纸生产厂商规模较小,产品同质化、附加值低、质量不稳定,目前低端产品仍以性价比为主。

  目前国内仅有少数具有规模的特种纸企业进行高品质特种纸的研发生产,行业竞争主要体现在产品品质等方面,如产品适印性、遮盖性、色牢度、批量稳定性等方面。

  在我国特种纸日趋细分化、专业度要求提升的趋势下,产品结构逐步向中高端倾斜。

  从产业区域化布局来看,特种纸行业以中小型企业为主,山东、浙江两省为重镇。

  国内特种纸厂家多以中小企业为主,且主要分布在山东、浙江、河南、江苏、广东等地区,以上地区的特种纸产量合计占全国特种纸总产量九成。

  整体来看,当前我国特种纸行业由于起步较晚,整体产能规模仍相对较小。但是各特种纸细分纸种龙头凭借专业深耕已经积累一定优势。

  未来随着经济增长及消费升级趋势进一步凸显,各细分纸种需求量有望持续提升,龙头纸企凭借自身优势在市场份额提升方面或持续受益。

  随着国家能耗双控力度加强,叠加终端需求专业化、高端化,特种纸产能向龙头聚集,优质企业定价话语权和产业协同优势将持续巩固加强,利于纸价保持良性和相对平稳。